2023 年 10 月 26 日 更新
隨著時間的發展，加密貨幣不僅變得比以前多，連投資的工具及渠道也多了不少，除了幣圈特有的玩法之外，也有很多傳統金融概念的商品陸續在各家交易所上線。
雖然這增加了加密貨幣投資的複雜性跟風險性，但同時也多了一些低風險投資跟套利的機會，像是派網的「期現套利機器人」就是其中之一。
這篇文章就來講講這個期現套利機器人究竟好不好用，它是怎麼套利的？有沒有什麼風險？
派網交易所簡介
派網 (Pionex) 是 2020 年成立於新加坡的虛擬貨幣交易所，主要提供量化交易的服務，擁有各式各樣的交易機器人，而且還有提供一些理財商品。
派網已上架了 300 多個幣種，交易手續費只需 0.05%，他們的用戶遍佈全球 100 多個國家和地區，並受到各個 KOL 或 Bloomberg 之類的媒體報導，同時還受到新加坡 MAS 及美國 FinCEN 的監管。
交易所 派網交易所 功能特色 交易機器人、結構理財 邀請碼 wCY3nzqK 邀請連結 點此註冊
什麼是期現套利？套的是什麼利？
現在加密貨幣跟很多交易市場一樣都有所謂的「現貨市場」跟「期貨市場」，現貨市場進行現貨交易，期貨市場進行合約交易，而期現套利就是在「現貨」跟「期貨」這兩個市場之間進行的套利行為。
雖然這兩個市場之間存在著不只一種的套利方式，但最常見的應該就是現貨與永續合約的套利組合了，也就是「費率套利」。想了解這套組合，就需要先了解永續合約、資金費率以及交易所的合約規則。
永續合約與資金費率
永續合約稍微講白話一點就是永久、永遠的合約，它是加密貨幣市場裡獨有的期貨合約，因為沒有「到期日」，所以永遠都不會有交割結算的那一天。
但由於永續合約沒有到期日，它就沒辦法像傳統期貨那樣在固定的時間點結算交割，長期下來，就會使合約價格偏離現貨價格。
因此，交易所會為它們的永續合約引入一個「資金費率」的機制，透過一組公式來判定多空倉位是否會定期支付或收取一筆利息，間接激勵用戶成為收取利息的那一方，使得合約價能定期貼近現貨價，達到收斂價差的效果。
- 若資金費率為正：多頭倉位需支付利息給空頭倉位。
- 若資金費率為負：空頭倉位需支付利息給多頭倉位。
交易所的合約機制差異及特色
不同交易所的永續合約運作機制可能不同，像是有些交易所的永續合約是 8 小時結算一次資金費率，有些則是每小時結算。除此之外，資金費率的公式也可能存在差異，像是有些公式會有基本的費率存在，這也使得資金費率出現了更明顯的套利機會。
由於派網使用的是幣安的券商系統，因此這邊就以幣安為例。幣安的永續合約是每 8 小時結算一次資金費用 (0:00、08:00、16:00)，其計算的公式除了包含合約與現貨之間的價差 (溢價指數) 之外，還多了一個 0.01% 的固定利率，這也使得幣安的永續合約商品大多都呈現正的資金費率。
期現套利的具體做法是？
只要了解永續合約跟資金費率的機制，同時也找到了資金費率能長期為正的永續合約商品，就可以透過買入現貨做多及合約做空來進行套利。
假設 BTC 價格為 20000 USDT，小美拿出 10000 USDT 做為初始本金，一半 5000 USDT 放現貨帳戶、一半 5000 USDT 放合約帳戶。
接著在現貨市場買入 0.25 顆 BTC 現貨，另一邊在合約市場用 1 倍的槓桿做空 0.25 BTC 的永續合約，這樣就算是完成期現套利的基本組合了，因為這期間 BTC 的價格不管怎麼漲跌，現貨跟合約的盈虧都會互補 (可參考下表)，只要合約不爆倉，基本上能保住初始本金。
| 現貨 | 合約 | ||
| 開始 | 買入現貨 (價格 20000) | 賣出合約 (價格 20000) | |
| 結束 | 賣出現貨 (價格 20500) | 買回合約 (價格 20500) | |
| 損益狀況 | +500 | -500 | |
| 損益平衡 | 0 | ||
而如果 BTC 的資金費率為 0.01%，那 BTC 永續合約的倉位就會收到 0.01% × 5000 = 0.5 USDT 的資金費用，一天三次就是 1.5 USDT，如果資金費率能維持一年的 0.01% 的話，那年化報酬率就有 5.475%，這還是不加槓桿的狀態。
期現套利的風險
期現套利雖然是低風險的投資方式，但並非是無風險投資，這邊就來講講期現套利的風險：
- 合約爆倉風險：進行合約交易就會有爆倉風險，如果是做空合約，那就要防範幣價暴漲帶來的爆倉清算損失。
- 匯率脫鉤風險：像 USDT 這類的穩定幣都是與美元掛鉤，那美元匯率的波動自然會影響到期現套利的利潤。另外還需注意自己使用的穩定幣有沒有脫鉤的可能性。
- 資金費率風險：資金費率為正時，空頭倉位才能收到利息，但如果資金費率轉變成長期負值的話，那空頭倉位就會變成支付利息的那一方，這樣就沒辦法用前面所提到的方式來套利了。
派網期現套利機器人介紹
看完以上的期現套利操作之後，相信很多人都會「懶癌」發作，因為期現套利不但要買現貨還要合約開倉，重點還得注意合約會不會爆倉，畢竟加密貨幣漲跌的幅度還是很大。這時候就可以試試看派網交易所的「期現套利機器人」，它就是專門替用戶進行期現套利的工具。
派網期現套利機器人主要功能
這個機器人能提供 3 大功能：
- 自動建倉：期現套利機器人能幫用戶買入現貨跟建立合約的倉位，就算你不會合約交易，機器人也能幫你搞定！
- 監控倉位：期現套利機器人會隨時監控現貨及合約的倉位，並且視情況透過「自動調倉」的機制來平衡現貨跟合約的比例。
- 監控價格：期現套利機器人會監控合約價格與爆倉價格的距離，機器人會在爆倉價的前 5% 進行止損的動作，避免合約帳戶的保證金被爆倉清算。
派網期現套利機器人相關費用
使用派網的期現套利機器人主要會產生 2 種費用：
- 交易手續費：目前派網的 Maker 跟 Taker 都是收 0.05% 手續費。
- 利潤手續費：期現套利機器人產生出來的總利潤，交易所會從中收取 10% 作為「使用費」，不過這有一部分會撥入「風險保障基金」裡面，來保障用戶在某些狀況下的損失。
派網期現套利機器人使用限制
除了功能及費用之外，派網的期現套利機器人還有一些使用上的限制，比方說：
- 投資金額限制：目前每個交易對的投資上限為 10 萬美元，若有更大額的投資需求，需聯繫客服。
- 投資幣種限制：穩健模式只能選擇 ETH 來套利；而激進模式下，用戶目前只能使用 USDT 來當作運作資金。
派網期現套利機器人開單教學
Step 1：打開派網期現套利
這邊用派網 APP 來示範，首先打開並登入派網 APP：
- 下方點擊
理財選單 - 上方選擇
期現套利 - 點擊
新建套利按鈕 - 點擊
創建 - 選擇模式 (穩健模式/激進模式)
這邊我用「激進模式」，可以設定的內容比較多。
Step 2：設定期現套利訂單內容
接著要設定訂單內容：
- 選擇交易對，例如 BTC、ETH，可挑年化報酬長期為正的幣種。
- 輸入投資額，每個交易對可能不同。
- 設定槓桿倍數，有 1X (無槓桿)、2X 槓桿可選。
- 期現價差控制，它預設會是 -0.1%，也就是合約價若低於現貨價 0.1%，就暫時不開倉，等兩者價格收斂回 0.1% 之內之後才會幫你開倉。
以上都設定完成之後，就可以點擊 創建機器人 按鈕。
Step 3：等待系統建倉
接下來畫面會顯示建倉的進度，如果投資金額不大的話，應該很快就可以完成了。
Step 4：機器人開始運作
最後期現套利機器人就會開始運作！
面板上面會顯示各種重要的資訊，包括：套利利潤、累計總利潤、浮動盈虧、累計費用、年化報酬率以及下次資金費率。
右下方的「訂單詳情」裡面可以查看訂單流水跟訂單參數。而下方的按鈕 ⋯ 可以用來加倉或減倉，也可以追加保證金或取出保證金，最重要的是它有「提取利潤」的功能，不需要關單就能領錢！
派網期現套利機器人收益狀況
前面的期現套利機器人開單之後，每 8 個小時就會獲得一次套利收益，正如預期的那樣，大多數都是「正收益」，但並不算穩定，畢竟 BTC 有時候還是會暴漲暴跌，有幾次套利收益幾乎接近於 0%，但最後還是有回穩。
但如果真的出現「負收益」很長一段時間，就會考慮將這個機器人關閉。
【補充】套利收益 (利潤) 會先以「保證金」的形式存放在合約帳戶中。
派網期現套利機器人關單教學
如果想關閉派網的期現套利機器人，可以直接到期現套利頁面那邊找到機器人，然後點擊它左下角的 關 按鈕，它會再跟你確認一次是否要關閉這個機器人，再點下面的 確定 之後，系統就會開始幫你關單。
另外，這邊有個高級設定可以調整「當前期現差價控制」，而下面可以看到當前的期現差價，如果它是負值的話，關單時可能還會多點利潤，你可以根據這個數值來設定上面的「當前期現差價控制」，記得不要差太多，否則可能會關很慢。
結語
從結果上來看，派網的期現套利機器人可以說是相當好用的投資工具，因為它不但能幫用戶進行低風險套利，還能幫用戶監控倉位、避免爆倉，省時又省力，適合那些保守型的投資人。
但由於期現套利機器人有交易手續費的關係，所以別輕易在短時間之內頻繁的開關單，不然賺到的利息可能還彌補不了手續費成本。
加密貨幣雖然是高風險的投資，但隨著幣圈的投資工具越來越豐富，很多低風險的投資方式也慢慢在登場。
派網期現套利機器人常見問題 FAQ
FAQ：派網的期現套利機器人需要支付那些費用？
使用這個機器人主要會有兩種費用：交易手續費 (0.05%) 及使用費 (10%)
FAQ：如果中途資金費率變負值的話怎麼辦？
如果資金費率變成負值，可以先觀察一下它能否在短時間內回正，如果無法回正的話，就直接關單。
FAQ：期現套利機器人的利潤從哪來？
期現套利機器人的利潤是來自於永續合約中的「資金費率」，當資金費率為正時，空頭倉位就會持續收到多頭倉位支付的利息。
FAQ：為什麼期現套利有賺錢卻沒辦法提取利潤？
期現套利機器人所賺到的利潤會先以「保證金」的形式存放在合約帳戶中，如果合約處於歸損狀態的話，就沒辦法單獨提取利潤，但你可以透過「減倉」的功能來同時提出本金跟利潤。
延伸閱讀
派網精選文章
- Pionex 派網交易所註冊教學，2 個步驟完成 KYC 驗證！
- Pionex 派網入金教學，充幣與買幣共 4 種方法手續費優劣分析
- Pionex 派網出金提幣教學，錢包轉錢包多久到帳？手續費是多少？
- Pionex 派網雙幣理財是什麼？風險/評價/優缺點/圖解教學
- Pionex 派網期現套利機器人，約 5% 以上年化/自動監控/開單教學
免責聲明：本文僅為教學內容，無任何投資建議。所有交易皆存在風險，加密貨幣及相關商品皆屬於波動性高的產品，請謹慎投資。另外，本文也不構成任何開戶建議，請謹慎選擇具有安全監管保障的加密貨幣交易所。
References：
https://www.pionex.com/blog/zh/arbitrage-smart-rebalancing-tw/
原網站｜數位小幫手digitalyoming.com( 未經許可，禁止轉載 )
原網址｜https://digitalyoming.com/pionex-spot-futures-arbitrage/