資金費率是什麼？它很重要嗎？為什麼會有正負值？我們該怎麼解讀它？

2023 年 2 月 22 日更新

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如果要在虛擬貨幣交易所進行永續合約交易，那肯定少不了「資金費率」這個議題，很多人都在想資金費率是什麼？要怎麼看？為什麼永續合約需要它？資金費率的計算公式長怎樣？為什麼有正負值之分？它的結算週期是多久？交易者應該怎麼解讀它？諸如此類的問題，就讓這篇文章來告訴你！

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內容目錄

資金費率是什麼？資金費率簡介

這邊先來個簡單說明，資金費率 (Funding Rate) 是虛擬貨幣永續合約裡面的一個價格平衡機制，它存在的主要目的是為了要讓合約價格定期向現貨指數價格收斂。

不同交易所的資金費率結算時間 (週期) 可能會不一樣，有些交易所是每天結算 24 次資金費率 (每小時結算 1 次)；而有些交易所則是一天結算 3 次 (每 8 小時結算 1 次)，如果資金費率以 0.01% 來算的話，那每日利率就是 0.03%。

另外，交易所的資金費率並不是固定的利率，它會有時候為正值，有時候為負值，各自代表著不同的意義與解讀方式：

正資金費率	市場情緒偏樂觀多頭倉位要支付資金費用給空頭倉位
負資金費率	市場情緒偏悲觀空頭倉位要支付資金費用給多頭倉位

資金費率的由來

現在的加密貨幣交易所越來越多，提供的功能及服務也不盡相同，如果你使用的交易所有提供合約交易的功能，那通常就會有「永續合約」或「交割合約」這種類似於傳統期貨的衍生品。(每間交易所的叫法可能不同)

交割合約有一個到期日，它到期後會有結算的動作，而最後的合約價格會趨於現貨價格。

但永續合約沒有到期日，所以它不像傳統期貨那樣有固定的結算時間點，如果用戶沒有主動平倉 (結算) 或是被系統強制平倉的話，那用戶就能一直持有永續合約的倉位。

由於永續合約沒有固定的結算時間，長期下來可能會使永續合約的價格偏離現貨價格，所以交易所會在永續合約設定一個資金費率的機制，讓合約價格跟現貨指數價格能夠定期貼近。

資金費率怎麼看？怎麼查詢？

那資金費率要在哪裡看？要在哪邊查詢資金費率？理論上你可以在交易所的永續合約交易介面中找到資金費率的資訊。

這邊以幣安為例，幣安的永續合約上方會顯示一排與該合約相關的數據資料，而資金費率看「資金費率/倒計時」那一欄就對了。

除了近期的資金費率之外，有些交易所會提供「資金費率歷史」的資料或圖表讓大家查詢。

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為什麼資金費率有正負值之分？

為什麼資金費率會有正值跟負值，這主要跟交易所的資金費率計算公式有關，不過不同交易所的資金費率公式會不太一樣，這邊還是用幣安的資金費率公式來說明：

幣安資金費率 = 平均溢價指數 + Clamp ( 利率 - 溢價指數 , 0.05% , -0.05% )

從這可以看出幣安的資金費率主要由兩個部分組成：利率 (Interest rates) 跟溢價指數 (Premium rates)，幣安這邊的利率是使用一個固定值，所以經常可以看到幣安的資金費率是 0.01%，而溢價指數簡單來說是合約價格與標記價格之間的價差，有時會是正溢價，有時則為負溢價，這都會影響到幣安資金費率的正負值。

資金費率對倉位持有者的影響

交易所會透過一系列的公式計算得出一個資金費率，然後再去計算資金費用 (利息)，那正負值對倉位持有者會有什麼影響？

如果資金費率是正的，那多頭倉位的持有者 (看漲) 就要付利息給空頭倉位，正值越高，多頭要付的利息就越多；
如果資金費率是負的，那空頭倉位的持有者 (看跌) 就要付利息給多頭倉位，負值越多，空頭要付的利息就越多。

舉個實例，剛好我最近在幣安的永續合約開了一個「空頭倉位」，下圖是該倉位的資金費用明細，共有 5 次結算紀錄。從圖中可以看到資金費用有正有負，前面 2 次是正的，就代表這個空頭倉位正在收取資金費率的利息，而後面 3 次是負的，代表這個空頭倉位正在支付利息。

資金費率還可以怎麼解讀？

前面有提到資金費率的正負值可以決定合約倉位是否要支付利息 (資金費用)，但其實有人也會用它來判斷短期的市場行情：

如果資金費率為正，代表當下市場情緒偏向樂觀，做多的人偏多。但資金費率如果過高，代表市場情緒有點過於樂觀，太多人做多，合約價格可能會高於現貨價，短期內價格可能走跌。

如果資金費率為負，代表當下市場情緒偏向悲觀，做空的人偏多。但資金費率如果過低，代表市場情緒有點過度悲觀，太多人做空，合約價格可能會低於現貨價，短期內價格可能反漲。

如果資金費率不斷在正負值之間反轉，但表市場情緒不太確定，價格可能會進入盤整的狀態。

結語

加密貨幣的永續合約是一個比較特殊的衍生品，因為沒有到期日，所以需要資金費率來調節合約價格。

它的數值看起來很小，但也別因此小看它，如果以幣安常態的 0.01% 利率來計算，一天就是 0.03%，一年就有 10.95% 的年化利率，加起來還是相當可觀的，如果你合約開倉時間比較久的話，就需要注意這方面的成本。

而另一個跟資金費率比較相關的話題就是「期現套利」，也就是說交易者可以做收利息的那一方，並且用期現對沖的方式來平衡風險，達到低風險套利的作用，但這講起來還是有點複雜，也有一定的風險性，建議先熟悉合約交易的流程跟風險之後，再去做這件事。

常見問題 FAQ

Q：支付資金費用的時候，交易所會抽取手續費嗎？

資金費率是用戶之間的點對點支付，交易所不會從中抽取任何費用。

Q：資金費率的結算週期是多久？

每家交易所的資金費率結算週期可能不同，有的交易所是每 8 小時結算一次，有的交易所則是每 1 小時結算一次。

Q：如果在資金費率結算之前平倉，會有相關的資金費用嗎？

如果在資金費率結算之前把倉位平掉，就不需要支付下一期的利息，也不會收到利息。

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